巴西地理统计局（IBGE）于本周四（8 日）在里约热内卢发布月度工业调查（PIM）结果。调查负责人安德烈・马塞多（André Macedo）表示，巴西工业已保持稳定运行数月，尤其自 2025 年 4 月以来，始终维持在同一水平区间。

他指出，2025 年 11 月工业产出环比持平（0%），这是 2023 年以来 11 月同期的最佳表现 ——2023 年 11 月工业产出环比增长 1.1%，2024 年 11 月则环比下降 0.7%。

“回顾历史数据，2025 年第一季度工业增长态势更为显著，3 月更是创下全年最高环比增幅 1.8%。” 马塞多在数据发布线上采访中表示，“但在这一阶段后，工业部门在 4 月至 5 月经历了初步下滑，随后便稳定在当前水平运行。”

马塞多认为，工业部门增长动力放缓与更为紧缩的货币政策密切相关。在利率高企、货币环境收紧的背景下，信贷操作成本上升，企业获取信贷的条件也更为苛刻。

“这一态势与货币政策高度相关，主要受利率上调影响，也解释了近几个月工业产出增长力度不足的现象。” 他说道。

马塞多补充道，2025 年已有 6 个月工业产出接近持平水平：1 月环比增长 0.1%，2 月持平，6 月环比增长 0.1%，7 月环比下降 0.1%，10 月环比增长 0.1%，11 月则环比持平。

尽管工业增长受货币政策拖累，但巴西经济仍呈现其他积极迹象。“国内层面的积极因素在于就业市场依然强劲，居民收入总额增加，就业率维持高位，失业率处于低位。” 马塞多观察到。

他强调，这一表现在一定程度上拉动了国内经济，进而为工业部门提供支撑。“尽管工业产出增长力度不足的背后，是紧缩的货币政策和利率上升，但就业市场的稳健表现起到了重要的缓冲作用。”

“这一点从 7 月以来工业部门始终维持在同一水平运行的态势中，就能清晰体现。” 马塞多总结道。

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